金鹰鑫益混合A：2024年换手率达2171.46%

发布日期：2025-04-13 04:07 点击次数：197

　　AI基金金鹰鑫益混合A（003484）披露2024年年报，2024年基金利润496.20万元，加权平均基金份额本期利润0.0901元。报告期内，基金净值增长率为5.49%，截至2024年末，基金规模为1.61亿元。

　　该基金属于灵活配置型基金。截至4月3日，单位净值为1.175元。基金经理是孙倩倩和林龙军，目前共同管理2只基金近一年均为正收益。其中，截至4月3日，金鹰鑫益混合A近一年复权单位净值增长率最高，达5.37%；金鹰民富收益混合A最低，为4.09%。

　　基金管理人在年报中表示，2025 年海内外宏观环境不确定较高，海外关键变量为特朗普政策和美联储降息。目前美国经济虽面临高利率抑制作用与特朗普移民和关税政策带来的通胀担忧，经济韧性仍强，经济数据超预期为主，美联储下修25年降息次数至2次幅度仅50bp。25年预计美国经济或仍在增长和通胀中摆动；移民和关税政策先行、财政政策随后以及高利率抑制可能使美国经济处于前高后低走势，美联储降息预期跟随变化。国内方面，海外出口面临挑战，企业居民资产负债表受损，政策拟稳定资产价格，改善预期，努力提振内需来应对。财政政策拟提高赤字率、加大特别国债、专项债发行规模等；货币政策适度宽松，择机降准降息。相比 2024 年，2025 年国内面临的挑战增加，但从挑战到经济压力再到政策应对的传递预期稳定，政策储备较丰富，这对资产价格预期形成维稳作用。

　　对应到债券市场，目前微观主体企业和居民压力大，活力不足；价格指标偏弱的格局暂未改变，2025 年经济压力增加和货币政策支持力度增加是支撑债市行情的主要力量；债券主要问题是年前快速下行后的年内赔率偏弱，叠加上半年货币政策来自美国降息预期滞后以及汇率压力影响，利率扰动可能增加。全年看，应对经济压力是政策的主要目标，货币政策维持流动性充裕、较低的利率水平以支持企业和居民修复必要性强；因此流动性等扰动因素预计为阶段性，可以把握利率扰动期间的波动机会。

　　股票层面上，展望2025 年，政策与海外扰动仍将是A股市场定价的核心矛盾，与当前不同的是，2025年市场将从关注政策力度的预期逐步过渡到关注政策实施效果的预期。海外方面，新一届美国政府展现出对内改革、对外强硬的姿态，然而种种迹象表明其规划的推进可能并非一帆风顺，对外未落地的关税大棒才是最好的谈判筹码，美国政府也要面对通胀以及股市的压力，于我们而言，大批量、高稳定性的产品力，打通上下游、优化产品结构以及精益制造能力仍然是我们难以被超越的比较优势。对于政策的实现路径和效果，我们认为应当抓住核心矛盾、遵循第一性原理，宽松的货币、积极的财政、灵活的产业政策等逆周期调整举措，大概率能改善基本面的现状，预期交易也将随着实际的变化而改变。无论从国际对比和当下现状的角度出发，进一步刺激投资的必要性和边际效用都将大幅降低，更有效的政策或基于对需求和分配的理解出发，促进经济基本面的改善。

　　我们认为2025年最明确的产业趋势仍将是围绕人工智能方向展开，包括AI基础设施建设、端侧AI入口、人形机器人、智能驾驶以及半导体制造等，都有望受益于AI的赋能技术突破与需求增量。在地缘割裂的背景下，自主的AI能力提升、应用开发与生态建设日益迫切，算力上游的半导体制造，应用于算力基础设施建设的产业链都将受益于需求的增长。此外，我们认为海外与国内科技巨头的供应链是值得重点挖掘的投资方向，“科技巨头优选”在有确定性增量需求的同时，也打开了远期复制到自主需求的增长空间。

　　内需消费经过近四年调整期，在政策的推动下伴随着经济面转暖，板块有望起底回升。消费者对商品和服务的选择更加多样复杂，供大于求背景下，深刻理解消费者切实需求的产品才能脱颖而出。从消费升级转变为消费分级，产业结构亦有所调整。传统板块EPS是否筑底、小而美细分赛道能否持续突破，将成为布局消费板块的关键指标。估值上，政策落地及效果仍存不确定性，向上斜率及预期摇摆不定；全年政策密集时段适合波段操作，直到基本面拐点确认。

　　截至4月3日，金鹰鑫益混合A近三个月复权单位净值增长率为1.62%，位于同类可比基金25/155；近半年复权单位净值增长率为3.88%，位于同类可比基金19/155；近一年复权单位净值增长率为5.37%，位于同类可比基金48/155；近三年复权单位净值增长率为6.69%，位于同类可比基金62/154。